2026 年度棉花进口关税配额新规落地施行，表里棉价差扩展将添加棉花和棉纱进口量，国内棉价存在下行压力，近期呈震动趋势。世界商场：棉花供给全体宽松，估计世界棉价近期将低位震动。

  （一）国内棉价环比上涨。据新疆尔自治区棉花工业开展领导小组办公室信息，2026 年新疆将调减棉花栽培培育面积，受此方针信息影响，商场预期2026 年棉花供给收紧，叠加纺织企业春节前需求补库收购意向添加，国内棉花价格继续上涨。据《我国棉花工业库存查询陈述》收购意向查询数据，到 1 月初，预备收购棉花的企业占57.8%，环比增10.7个百分点，比近五年同期中等水准增2.2 个百分点。1月份，国内 3128B 级棉花月均价每吨15857 元，环比涨5.1%，同比涨 7.7%。郑棉期货主力合约（CF605）月结算价每吨14755元，环比涨 1.8%，同比涨 9.2%。

  （二）世界棉价环比相等略涨。美国农业部1 月陈述小幅调减 2025/26 年度全球棉花产值预期，小幅调增棉花消费量预期；巴西等南半球国家棉花播种面积下降，对棉花价格构成必定支撑，世界棉价跌落趋势有所缓解，环比相等略涨。1 月份，Cotlook A 指数（相当于国内3128B 级棉花）月均价每磅 74.54 美分，环比涨 0.7%，同比跌4.8%。

  （三）表里棉价差扩展。Cotlook A 指数（相当于国内3128B 级棉花）折合人民币每吨11506 元，比我国棉花价格指数（CC Index）3128B 级每吨低4351 元，价差比上月扩展819 元。进口棉价格指数（FC Index）M级（相当于国内3128B级棉花）月均价每磅 72.04 美分，1%关税下折到岸税后价每吨 12539 元，比国内价格低 3318 元，价差比上月扩展1078元；滑准税下折到岸税后价每吨13694元，比国内价格低2163元，价差比上月扩展 954 元。

  （四）2025 年累计，棉花进口和纺织品服装出口削减。因为表里棉价差继续扩展，进口棉吸引力增强，2025年12月当月棉花进口量到达 2025 年全年月度进口量顶配水平，但难以改变 2025 年全年进口量下降。据海关计算，12月份我国进口棉花 17.79 万吨，环比增49.5%，同比增30.9%。2025年 1—12 月累计，我国进口棉花107.14 万吨，较上年减59.1%。12 月份我国纺织品服装出口 259.92 亿美元，环比增8.9%，同比减 7.4%。2025 年 1—12 月我国纺织品服装出口额累计2938.45 亿美元，较上年减 2.6%。

  （五）纺纱量同比削减，纱线价格环比上涨。据国家计算局数据，12月份我国纺纱量213.2万吨，同比跌1.1%。1—12月累计，我国纱产值 2215.8 万吨，较上年减2.7%。据《我国棉花工业库存查询陈述》多个方面数据显现，到1 月初，被抽样查询企业纱库存为 22.7 天销售量，同比削减2.7 天，比近五年同期中等水准削减 3.2 天。国内纯棉纱价格跟从棉花同步上涨，但环比涨幅低于棉花。1 月首要代表种类32 支纯棉普梳纱线%。

  （六）全球棉花产值、贸易量和期末库存均添加，消费量与上年度根本相等。美国农业部（USDA）1 月猜测，2025/26年度，全球棉花产值 2600.4 万吨，比上月调减7.7 万吨，比上年度增 0.8%；消费量 2589.1 万吨，比上月增6.8 万吨，与上年度根本相等；贸易量 952.7 万吨，比上月增0.5万吨，比上年度增 1.7%；期末库存 1621.7 万吨，比上月减32.4万吨，比上年度增 1.0%；全球库存消费比为62.64%，较上年度增 0.62 个百分点。

  （七）估计春节后国内棉价存在下行压力，世界棉价偏弱震动。国内商场：春节前纺织厂补库渐近结尾，2026年新疆棉花栽培培育面积调减信息已被商场逐渐消化；2026 年度棉花进口关税配额新规落地施行，表里棉价差扩展，纺织企业进口志愿添加，估计棉花和棉纱进口量将添加，国内棉价存在下行压力，近期呈震动趋势。世界商场：受美国农业部下调美棉产值及期末库存，南半球国家棉花播种面积下降等要素影响，世界棉价下行压力有所缓解，但棉花供给全体仍宽松，估计世界棉价近期将低位震动。

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